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莱科托伊斯西班牙今明两年增长或达12

2018-12-01 06:13:52

莱科托伊斯:西班牙今明两年增长或达1%~2%

在西班牙经济复苏的当口,《第一财经》采访了西班牙毕尔巴鄂-比斯开银行(BBVA)研究中心负责人米格尔卡尔多索莱科托伊斯(MiguelCardosoLecourtois),揭秘西班牙经济复苏之谜,同时也展望了明后两年西班牙经济的走势。

内需转向外需

第一财经:今年年初西班牙经济已经呈现复苏态势,您认为今明两年是否还会延续这一趋势?

莱科托伊斯:西班牙目前正在发生结构性变化,西班牙经济从依靠内需变成依靠外需,以往西班牙的出口占GDP的比重是20%左右,但现在已经达到了35%左右。我们观察到,出口的结构也在变化,即对欧元区国家的依赖度在下降,而对新兴国家的依赖度在上升。

就经济增长而言,今年一季度在欧盟内只有德国超过西班牙,这样的趋势正在稳定下来,西班牙的实体经济业务的指标都在改善。虽然欧盟和新兴国家的经济还是让我们有些担忧,但如果目前的形势可以延续的话,我们预计西班牙的经济增速在2014年为1%左右、2015年为2%左右。当然,能否取得这样的增长关键还依赖于西班牙政府的改革措施。

欧盟成员国关系对欧元区是非常重要的。当前外界对西班牙经济可能产生的不信任感,我们认为主要还是来自于外界认为欧盟在财政统一方面不力造成的。

:西班牙出口反弹的形成原因有那些?

莱科托伊斯:首先是全球经济的形势。虽然当前的全球经济的增长应该说有点停滞,由于之前历史数据的坚挺,平均数据还是比较稳定。

第二是出口地多元化,特别是对欧盟之外的出口国的增长带来的变化。根据我们的测算,出口地的多元化对出口增量的贡献度达到60%多,而余下的30%多来自于国内改革、竞争加剧造成的原材料价格下降。

第三是工资机制调整带来的成本改革迹象。因为在理论上,要增加出口竞争力的话必须要降低价格,这就要求企业将价格成本转嫁到工资上。在以前的西班牙,工资的调整是非常困难的,因为劳资协议方面是按照行业和地区来商定的,但在政府一系列改革之后,政府在养老金政策上做了一些可持续的调整,相较以往,人们能更灵活地接受工资的调整。

降低负债水平

:欧债危机中,西班牙的公共和私有部门都积累了大量的债务,这些债务目前处理的情况如何?

莱科托伊斯:在银行方面,我们观察到西班牙银行部门的负债水平正在下降。过去4年的资本增加和自愿性债务管理的量达到了100亿欧元。银行对其他住户部门的可疑贷款的覆盖率从2012年一季度的36%上涨到了2013年四季度的47%。

现在,欧盟决定统一实施银行监管,并对各国银行提出更高的资本充足率的要求,还形成了银行的统一救助基金,所以银行的资本状态进一步得到巩固。目前我们正在等待欧央行将于2014年10月公布的压力测试结果。

对银行资本的清理一方面降低了债务水平、提高了资本充足率,另一方面也为社会投资提供了融资来源。我们已经观察到西班牙国内的投资在增长,特别是装备制造业的投资变化。

现在西班牙要做到的是降低负债水平,而出卖资产是最为成本低廉的方法,如果我们能够把债务转变成资本的话,对整个国家是有利的。有证据表明,现在很多行业的资产价格和它的实际价格是脱节的,现在实施各项投资都是很好的时候。

外资已经再次流入了,这说明投资者在看好西班牙经济。当然,能否引导更多投资,需要政府提供增加外资直接投资的政策指引。

:按照当前西班牙对美国的出口走势,未来跨大西洋(行情,问诊)贸易与投资伙伴协定(TTIP)对西班牙的出口影响如何?

莱科托伊斯:现在整个西班牙对美国的出口都在强劲的增长中,如果TTIP执行,西班牙有望成为从TTIP受惠最多的国家之一。如果TTIP把两国关于出口的监管措施进一步降低之后,西班牙对美出口应该还会有很高的增长。

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